P/E suhe: mõiste, tõlgendus, arvutusvalem, analüüs ja tulu

Sisukord:

P/E suhe: mõiste, tõlgendus, arvutusvalem, analüüs ja tulu
P/E suhe: mõiste, tõlgendus, arvutusvalem, analüüs ja tulu

Video: P/E suhe: mõiste, tõlgendus, arvutusvalem, analüüs ja tulu

Video: P/E suhe: mõiste, tõlgendus, arvutusvalem, analüüs ja tulu
Video: Riigikogu 08.05.2023 2024, Märts
Anonim

Analüüsides ettevõtet, mille aktsiatega turul kaubeldakse, on ülim alt oluline osata kiiresti hinnata väärtpaberi hetke turuhinna suhet võrreldes selle ettevõtte edukusega. Teisisõnu, kas aktsia on ülehinnatud, õiglaselt või alahinnatud. Fundamentaalanalüüsi raames on olemas terve hulk finantsnäitajaid, mis võimaldavad sellist hinnangut anda.

Aktsiate likviidsusnäitajad

Need andmed, sealhulgas P/E suhe, näitavad ja teisendavad ettevõtte põhiteabe aktsiapõhiseks baasiks. Need suhtarvud võimaldavad teil mõista, milline osa kogutulust, kasumist, omakapitalist ja dividendidest moodustab selle ettevõtte ühe aktsia kohta. See artikkel on pühendatud ühele neist tööriistadest – P/E suhtele.

Mida see tähendab?

Lühend P/E, mida kasutatakse ka venekeelsetes allikates, tähendab sõna-sõn alt “hind tuluni”, see tähendab sõna-sõn alt “hind tuluni”. Sageli kasutatakse selle termini vene keeles tuttavamat nimetust.- "mitmekordne kasum". Mõnikord kasutatav termin P/E suhe näitab sama tähendust ja seda kasutatakse ka vastavas kirjanduses.

ilus valem
ilus valem

Kuidas arvutada?

P/E suhte arvutamise valem on järgmine:

Turuaktsia hind / Aktsiakasum.

Siinkohal on oluline märkida, et kasum ei tähenda kogu ettevõtte tulude mahtu, vaid puhaskasumit pärast kõigi eelisaktsiate maksude ja dividendide tasumist selle ettevõtte aktsia kohta.

See tähendab, et enne selle suhtarvu arvutamist on vajalik aktsiakasumi vahearvestus. See suhe on tavapäraselt lühendatud EPS, mis tähendab "kasum aktsia kohta", sõna-sõn alt - "kasum aktsia kohta". Selle arvutamise valem on väga lihtne:

Kasum aktsia kohta=(puhastulu pärast kõiki makse – eelisdividendid) / käibel olevate aktsiate arv.

Tavaliselt arvutatakse need näitajad ühe kalendriaasta kohta saadud andmete põhjal ja analüüsiks vaadeldakse neid dünaamikas teatud aja jooksul. Algandmed selliste arvutuste tegemiseks on võimalik saada ettevõtte standardaruandluse materjalidest, mis on avalikult avaldatud.

Näiteks kui ettevõtte aasta puhaskasum on 5 miljardit rubla ja eelisaktsiatelt dividende ei maksta, turul on 860 000 käibel olevat aktsiat ja aktsia praegune turuhind on 120 000 rubla, saate arvutada koefitsientP/E.

Esm alt saame EPS-i: 5 000 000 000/860 000=5 813,95 rubla.

Siis P/E suhe=120 000/ 5,813, 95=20, 6.

Mida see tähendab?

P/E suhe näitab, kuidas aktsiaturg ettevõtte aktsiaid hetkel hindab. Oma olemuselt väljendab see suhtarv lihtsat tõsiasja – mitu korda on aktsia hetke turuhind suurem kui selle ühe aktsia teenitav puhastulu. Või lihtsam alt öeldes, mitu aastat kasumit aktsia hind sisaldab. Võib anda ka järgmise tõlgenduse: mitu aastat tasub investeering sellesse aktsiasse ära, kui selle ettevõtte äritegevus kulgeb samamoodi nagu aruandeaastal.

Kõik läheb üles
Kõik läheb üles

Kuidas ma saan kandideerida?

Selle suhte arvutamisel saab investor hinnata aktsia hinna õiglust võrreldes ettevõtte poolt aktsia kohta teenitava tuluga. Kui koefitsient on suure tähtsusega, võib teatud kindlusega järeldada, et selle ettevõtte aktsiad on alahinnatud, ning olles täiendav alt tutvunud selle väidetega, teha aktsiate ostuotsus lähtuv alt nende väärtuse tõusust. Liiga madalad näidud võivad tähendada ebaadekvaatset hindamist, nn "mulli" nendes aktsiates ja anda märku vajadusest need aktsiad maha müüa enne negatiivseid hetki turul.

Eelpool toodud arutluskäik on tüüpiline nn tõhusale aktsiaturule. Kogenematud investorid käituvad sageli aga täpselt vastupidiselt ehk kõrgele kasumlikkusele keskendudes ostavad nad eelkõige selliste ettevõtete aktsiaid,madalad P/E suhted.

Tuleb märkida, et erinevate tööstusharude ettevõtete ja ettevõtete P/E tase on oluliselt erinev. Aeglaselt arenevates tööstusharudes, nagu farmaatsia või laevaehitus, on need näitajad märkimisväärselt, sageli kordades kõrgemad kui dünaamilistes tööstusharudes, nagu Interneti-tööstus, side ja mitmed teised. Suur tähtsus on ka tööstuse kapitalimahukus. Seetõttu on selle näitaja võrdlemine erinevate ettevõtete puhul sageli mõttetu. Analüüsi õigsuse parandamiseks arvutatakse P / E suhe mitte ainult üksikute ettevõtete aktsiate, vaid ka tervete rahvamajanduse sektorite kohta, mis annab täiendava võimaluse tuvastada omamoodi "eelkäijad". iga tööstusharu jaoks sobiva analüüsialusega. Samamoodi arvutatakse näitaja "mitmekordne kasum" aktsiaindeksite jaoks, mis on konkreetse riigi aktsiaturu keskmine seis.

Volatiilsus on hea sõna
Volatiilsus on hea sõna

Matemaatiline tõlgendamine

Arvutusvalem on jagamise jagatis, kus lugeja on aktsia hind ja nimetaja aktsia kasumlikkus. Seega, kui lugeja on stabiilne, st aktsia hind ei tõuse, kuid kasumlikkust peegeldav nimetaja kasvab pidev alt, suhe langeb. Sellise sündmuste arenguga on ilmne, et see aktsia on turu poolt alahinnatud. Tõsi on ka vastupidine. Seetõttu on analüüsi tegemisel äärmiselt oluline uurida P/E suhte käitumist dünaamikas, mis võimaldab hinnata ja ekstrapoleerida konkreetse aktsia tulevast hinda.

Väga sünge
Väga sünge

Igapäevane tõlge

Tegelikult võib seda koefitsienti arusaadavuse huvides tinglikult kirjeldada kui üürikorteri hetke turuhinna ja selle aastaüüri suhet. Kui korter maksab 15 miljonit rubla ja aastaüür on 720 tuhat rubla, on koefitsient 20,8 (15 000/720). Mis tähendab, et korteri maksumus tasub täielikult ära 20,8 aasta pärast väljaüürimisest saadav rahavoog.

Ekraan läks kuumaks
Ekraan läks kuumaks

Koefitsientide puudused

Lisaks juba mainitud tööstusharu erinevustele on aktsiate P/E suhtel mitmeid puudusi. Esiteks tuleb meeles pidada, et selle arvutamisel kasutatud ühe põhinäitaja, nimelt kasumi, võib teatud, kuid täiesti seadusliku manipulatsiooni osaliseks saada. Seda saab teha tänu sellele, et kasum on tulude, mille suurust on üsna raske moonutada, ja kulude vahe, mille mahakandmise ja kajastamise meetodid raamatupidamises on üsna erinevad. Kasumi alahindamine maksude optimeerimise eesmärgil on üsna tavaline nähtus kõigis tööstusharudes ja riikides. Negatiivne P/E suhe tekib siis, kui aruandeperioodil on puhaskasumi asemel kahjum. Uute lootustandvate ettevõtete puhul on see aga üsna tavaline nähtus. Sel juhul on selle instrumendi analüüs lihts alt võimatu, kuna see võib investorit eksitada. Näitaja on ebaefektiivne ka ettevõtte peatse likvideerimise korral, millega kaasneb müük.varad ja sulgeda kõik ettevõtte võlad. P / E suhte peamiseks puuduseks on aga see, et see peegeldab minevikku ja kõiki investoreid huvitab eelkõige tulevik. See puudus on aga omane eranditult kõigile näitajatele.

Muudetud suhe

Tasude kordajaid on mitut tüüpi, seega tuleb neid erinevate ettevõtete puhul analüüsides olla ettevaatlik. Erinevused seisnevad peamiselt erinevate kasumlikkuse näitajate kasutamises. Kõige sagedamini kasutatakse arvutamisel ettevõtte viimase aruandeaasta kasumit. Tihti võib selle asemel kasutada aga prognoositavat kasumit, mille puhul nimetatakse seda suhet “perspektiivseks P/E suhteks” ehk prognoositavaks suhteks. Samuti saab rakendada nn "libisevat" koefitsienti, kus võetakse arvesse ettevõtte kvartaliandmeid. Aktsiate modifitseeritud P/E suhtarvudest on kõige “arenenud” CAPE (tsükliliselt korrigeeritud P/E suhe) ehk vene keeles “tsükliliselt korrigeeritud kasumikordaja”. See suhtarv arvutatakse 10 aasta liikuva keskmise põhjal, diskonteerituna selle perioodi inflatsioonimääraga. Selle kasutamine võimaldab "siluda" juhuslikke hüppeid ettevõtte kasumis või selle aktsiate hinnas turul. Arvutamine on üsna töömahukas, kuid vastavad kalkulaatorid on avalikud.

mobiilirakendused
mobiilirakendused

Ülemaailmne aktsiaturg

Kuna peaaegu igal riigil on oma aktsiaturg, on see üsna mõttetuproovige katta mõõtmatust, st anda üksikute ettevõtete aktsiate P / E suhe, mida on kümneid miljoneid. Palju huvitavam on hinnata börsiindeksite P/E dünaamikat, mis võimaldab teha teatud prognoose turu edasise liikumise võimalike suundade osas.

Allpool on S&P500 indeksi P/E suhtarvude diagramm, mis on 500 suurima ettevõtte terviklik hinnang tagantjärele.

Tähtis ajakava
Tähtis ajakava

Kasumi mitmekordse näitaja ülikõrged väärtused viivad peaaegu alati järgmise finantskriisini. Praegu on "keskmine temperatuur haiglas" 20-21 piires, mis on üsna kõrge, kuid mitte kriitiline. Graafik näitab ka seda, kui palju võivad aktsiahinnad pärast turul „mullide” lõhkemist langeda. Kui praegu ja päris teekonna alguses ehk 19. sajandi lõpus oli näitaja 20 ringis, siis suure depressiooni aastatel küündis see 4-ni ehk aktsia hind oli keskmiselt võrdne. ainult nelja ettevõtte aastakasumini. Aktsiamullide tipul tõusid aktsiahinnad keskmiselt 45-ni aktsia kohta aastas. On märgata, et aja jooksul hakkas turg hiljem reageerima ebaadekvaatsele aktsiahindade kasvule. Üle-eelmise sajandi alguses algas langus P/E suhte juures 26, hiljem 34 ja viimati alles 45 juures.

Vene ettevõtted

Venemaa aktsiate

P/E suhtarvud leiate järgmisest tabelist:

Ettevõtte nimi Miljard kapitalRUB

Koefitsiendi väärtus

P/E

Rosneft 4871 21, 9
LUKOIL 4236 10, 6
Gazprom 3639 5, 1
NOVATEK 3280 20, 9
Gazpromneft 1835 7, 3
Nornickel 1815 14, 2
Severstal 872 8, 6
Yandex 659 42, 9
AFK Sistema 78 19, 0
Aeroflot 113 4, 9
KAMAZ 41 12, 2
M-Video 73 10, 5

Nagu ül altoodud andmetest näha, võime järeldada, et mitmed Venemaa ettevõtted on oluliselt alahinnatud. P/E suhtarvud erinevad suuresti olenev alt majandusharust, kus konkreetne ettevõte tegutseb, ja on mõnevõrra alahinnatud võrreldes praeguse ülemaailmse P/E väärtusega, mis jääb vahemikku 20.

Peamised Venemaa ettevõtted

Täna saavad Venemaa suurima kapitalisatsiooniga kiidelda kaks ettevõtet. Need on aktsiaselts Gazprom ja meie riigi pank number üks - Sberbank. Moskva börsidel moodustab nende kahe ettevõtte aktsiate käive enam kui poole kauplemisplatside kogukäibest. Sberbanki P / E suhe kogukapitalisatsiooniga viimaste aastaaruannete kohaselt on 4,2 triljonit rubla,võrdub 5,8. Suhteliselt tasuvad investeeringud selle panga aktsiatesse ära 5,8 aastaga. 2018. aasta lõpus, pärast tõsist hinnalangust, on selle vara koefitsient umbes 8, mis on siiski üsna madal. Teistel pankadel, mis erinevad Sberbankist kapitalisatsiooni poolest, on kohati kõrgemad väärtused. Näiteks Vneshtorgbank on selles valdkonnas 8,2 ja Rosbank 9,2. Rosnefti ja NOVATEKi suhtarvud on üle 20, LUKOIL aga üle 10.

Järelduse asemel

Venemaa aktsiaturg on maailmaturgudega võrreldes üsna väike. Ja seda seletab ennekõike elanikkonna passiivsus, kellel pole aimugi selle suuna võimalustest. Kui USA-s on üle poolte kodanike investeeringuid aktsiatesse ja muudesse väärtpaberitesse, sh pensioniks valmistumiseks, siis Venemaal ei ületa börsil kauplevate isikute arv paari protsenti. Seoses pensioniga seotud probleemide ja hoiuste intressimäärade alandamisega võib aktsiaturg saada Venemaa kodanikele tõsiseks abiks raha säästmisel ja suurendamisel.

Soovitan: