Riskiinvesteeringute turg. Riskiäri. Finantsinvesteeringud

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Viimati modifitseeritud: 2024-02-12 06:18

Tihti juhtub, et inimene või grupp inimesi on toote või teenuse kallal pikka aega töötanud, ärimudeli suurepäraselt läbi mõelnud, äriplaani koostanud ja valmis ülepeakaela töösse sukelduma. Aga kust saab piisav alt algkapitali? Startupiga seotud küsimustes saab aidata riskikapitaliturg. Mis see on?

Mis on erakapitali investeerimisfond?

Erakapitalifond on vahendaja, kes investeerib erinevate investorite vahendeid oma eraettevõtete (st aktsiaturgudel mitte noteeritud – mitte avalikud) kapitali. Riskikapitalifondid on ka erakapital, mis investeeritakse varajases arengujärgus olevatesse ettevõtetesse. Siiski on praktikas väga raske tõmmata piiri selliste mõistete vahel nagu finantsinvesteering erakapitali ja riskiinvesteeringud, seetõttu asetatakse need mõisted sageli võrdsele alusele. Siiski on väike erinevus - see seisneb selles, et vahendidriskikapitaliinvesteeringud on eranditult investeerimine alustavatesse ettevõtetesse.

Regulatsioon seadusandlikul tasandil

Venemaal riskikapitaliinvesteeringuid reguleerib ühisinvesteeringute, ettevõtete ja investeerimisfondide seadus. Seadusega võeti kasutusele ka selline definitsioon nagu "riskiinvesteeringufond". Selle projekti autorid on välja töötanud õigusliku raamistiku riskiinvesteeringufondide infrastruktuuri loomiseks, mis hõlbustaks erinevate ettevõtete investeerimisprojektide arendamist.

Riskiinvesteeringud teistesse riikidesse

Tegelikult on palju näiteid, kui selline mõiste nagu riskiinvesteeringufondid on määratletud seadusandlikul tasandil. Kuid selliste organisatsioonide tegevus paljudes arenenud riikides on väga märgatav ja arenenud aastakümneid. Ameerika Ühendriikides investeerisid riskiinvestorid 2000. aastate alguses erinevatesse projektidesse ligi sada miljardit dollarit. Rahastatud ettevõtted moodustavad peaaegu kakskümmend protsenti Ameerika Ühendriikide avalik-õiguslike ettevõtete koguarvust, enam kui kolmkümmend protsenti turuväärtusest, üksteist protsenti kogu müügist ja kolmteist protsenti Ameerika Ühendriikide avalik-õiguslike ettevõtete kasumist. Nagu näete, on riskikapitalifondidel USA majanduses oluline roll.

Euroopa turg on arengu poolest riikide järel teisel kohal. Ka riskiettevõtlus on EL-is üsna levinud. Eelkõige kümme protsenti koguinvesteeringust moodustavad investeeringud idufirmasseäri.

Mis on riskifond?

Riskifond on finantsinvesteering (investeering) suletud tüüpi organisatsiooni (ettevõte või aktsia), mille varade struktuurikomponendile olulisi piiranguid ei seatud. Sellise fondi investorid saavad olla ainult juriidilised isikud. Selle fondi varadega tegeleb vahetult varahaldusfirma (AMC), nende turvalise hoidmise tagab depoofirma. Eelkõige ei ole riskiinvesteeringud ette nähtud mitte ainult kasvava ettevõtte rahastamiseks, vaid ka kinnisvarahaldusskeemide rakendamiseks.

Riskikapitali kontseptsioon

Riskikapitalil on vastupidiselt levinud eksiarvamusele esmase rahastamise küsimuses väike roll. Suur osa kõigist riskiinvesteeringutest on suunatud algselt riiklikest vahenditest rahastatud projektide arendamisse. Kapitalil on olulisem roll juba järgmistes etappides ehk perioodil, mil uuendused muutuvad kommertslikuks. Start-up projektidesse investeerimine ei ole "pikk" raha – selles mõttes, et sellised fondid rahastavad ettevõtteid ainult seni, kuni nad omandavad piisava krediidivõime, et neid börsile viia või suurkorporatsioonidele (strateegilised investorid) müüa. Riskiinvesteeringute tavaline tähtaeg on kolm kuni viis aastat ja harvadel juhtudel võib see ulatuda kaheksa aastani.

Eeltingimusedalustav investeerimine

Riskiinvesteeringute nišš on olemas, kuna kapitaliturul on üsna keeruline struktuur. Kommertspangad on idufirmade rahastamisel piiratud, neil ei ole võimalik tõsta intressimäärasid tasemele, mis kompenseeriks noorte ettevõtete riske. Pealegi on laenukapital väga kehv viis kasvavate noorte ettevõtete rahastamiseks, kuna kaasnevad maksejõuetuse riskid, pangad saavad anda laenu tagatisega summas. Aga vastloodud ettevõtte varast enamasti ei piisa. Finantseerimine suurtelt portfelliinvestoritelt (investeerimis- ja pensionifondid), aga ka börsilt on saadaval ainult küpsetele ja suurtele ettevõtetele. Riskiinvesteeringufondid lihts alt täidavad selle tühimiku – erinevate uuenduste rahastamisallikate ja pangandussektori vahel.

Riskikapitali tulu – kust see tuleb?

Investeerimisfondid, pensioni- ja ülikoolifondid, kindlustusseltsid on peamised riskiinvesteeringute allikad. Väike osa rahast investeeritakse tingimata riskantsetesse investeeringutesse. Arenenud riikide majandus ja selle areng sõltuvad otseselt investeerimisprotsessist, mis on seotud teatud riskidega. Selliste investeeringute eeldatav tulu on kolmkümmend kuni nelikümmend protsenti aastas.

Riskiinvesteeringufondi valikul juhinduvad nad mõningatest näitajatest, mis hõlmavad projekte, misfondi poolt rahastatud, varasemad edusammud ning juhtide ja administratsiooni maine. Raha sissevool toob aga kaasa ebapiisav alt professionaalsete ja kogenud osalejate esilekerkimise ning ettevõtjate surve suurenemise pakkuda lühikese ajaga kõrgeid tulemusi. Just need tegurid on põhjuseks, miks riskikapitalifondide huvi nihkub hilisemas etapis suurte ja keskmise suurusega ettevõtete rahastamise suunas, kuna see annab väiksema riski ja kiirema väljumise. Startuppe rahastavad riskikapitalifondid saavutavad aga oma investeeringutelt suurima tootluse eelkõige tänu hästi läbimõeldud investeerimisstrateegiale, erinevatele tehingute struktureerimise viisidele ja loomulikult ka riskide hajutamisele.

Millist strateegiat riskikapitalifirmad kasutavad?

Strateegilised otsused projektide valikul järgnevateks investeeringuteks on äärmiselt olulised. Vaid alla ühe protsendi algstaadiumis kaalutud projektidest jõuab vahendite otseinvesteeringuni. Üheksakümmend protsenti kõigist ettepanekutest lükatakse peaaegu kohe tagasi ja ülejäänud kümme analüüsitakse kõige põhjalikum alt. Nende hulgast valivad nad välja need õnnelikud, kes saavad kauaoodatud investeeringud. Projektid, mis on paljulubavad ja paljutõotavad, pole riskikapitalistide ainsad sihtmärgid. Tegelikult investeeritakse raha sageli kasvavatesse ja arenevatesse valdkondadesse, kus pole veel piisav alt konkurentsi. Statistika järgi suunati kaheksakümnendate alguses suurem osa investeeringutest energiassetööstusharudes, üheksakümnendate keskel - seadmete tootmises ja 2000. aastatel lähevad peamised rahavood Interneti-ärisse. Peamine muster on see, et riskikapital on suunatud kiire kasvuga piirkondadesse.

Riskikapitali müüt

Levinud eksiarvamus on, et riskikapitali eesmärk on valida paljulubavaid ettevõtteid, millel on potentsiaali saada turuliidriteks. Sageli see nii ei ole. Majandussektori kiirenenud kasvu staadiumis arenevad intensiivselt ka paljud alustavad ettevõtted. Alles kujunemisjärgus, kui konkurents muutub ägedamaks, selguvad võitjad ja kaotajad. Pädev riskikapitalist on aga selleks ajaks investeerimisorgani projektist juba tagasi võtnud. Seetõttu ei ole absoluutselt vaja valida ettevõtteid, kes tulevad pikaajalises konkurentsis võitjaks. Piisab, kui leida tekkivat nõudlust rahuldav ja turuga koos kasvav ettevõte ning õigel ajal alginvesteering tagasi võtta. Riskikapitalifondid väldivad sageli seisvaid turusegmente, aga ka neid majandusharusid, mis ei näita kasvupotentsiaali.

Kes on riskikapitalist?

Klassikalises mõttes on riskikapitalist inimene, kes mitte ainult ei rahasta arenevaid ettevõtteid, vaid aitab oma vahetu ja aktiivse osalusega kaasa ka nende väärtuse loomisele. Ta osaleb vaatlusprotsessis, kasutab teiste projektide kogemusi jaüldised teadmised majandussektorist, meelitavad ligi konsultante, audiitoreid, pankureid, st aitavad kaasa ettevõtte jõulisele tegevusele.

Õige tehingu struktureerimine

Tehingute töötlemiseks võib olla palju võimalusi. Siiski on muster: tehingud tuleks üles ehitada nii, et riskiinvesteeringufondil oleks võimalus saada ettevõtte edu korral võimalikult suur tulu ning kindlustada see võimalikult suures ulatuses kahjude vastu, mis tulenevad riskikapitali investeerimisfondist. kokkuvarisemine. Tehingute tingimused sisaldavad alati sätteid, mis reguleerivad fondi kaitset. Projekti õnnestumisel võib tekkida vajadus lisarahastuse järele ning fond ostab uusi aktsiaid algrahastuse hinnaga. Pealegi sisaldab tehing ka agendikulusid, mis sisaldavad nii huvide konflikti ületamise kulusid kui ka otseseid kahjusid. Tõhusad tehingute struktureerimise tehnikad vähendavad neid kulusid. Tavaliselt tehakse seda juhtkonna osaluse kaudu ettevõtte kapitalis, riskikapitalistide osalemise kaudu juhtimises ja kontrollis, etapiviisilise rahastamise kaudu.

Parimad investeeringud

Tüüpiline instrument sellise nähtuse jaoks nagu finantsinvesteeringud on konverteeritavad eelisaktsiad. Need aktsiad konverteeritakse investeerimisprojektist väljumise hetkel lihtaktsiateks ja müüakse strateegiliste investorite (suurettevõtete) vahel või aktsiaturgudel. See tööriist annab investoritele hea kindlustuse, kui ettevõtmine osutub ebaõnnestunuks, kuna sellesSel juhul on viimane kohustatud eelisaktsiate omanikele tagastama kogu investeeritud rahasumma.

Mitmekesistamise tähtsus

Iga riskikapitali fond soovib riski maandada hajutamise kaudu. See tähendab, et finantseerimisprotsessi kaasatakse korraga mitu fondi, millest üks on eestvedaja ja ülejäänud tegutsevad kaasinvestoritena. Seda juhtub harva, kui üks fond rahastab kogu ettevõtet. Kolmandatest osapooltest partnerite kaasamine võimaldab investeeringuid hajutada, mis vähendab riske.