Nüüdispuhasväärtus on kõigi tulevaste rahavoogude (positiivsete ja negatiivsete) summa investeeringu eluea jooksul, praeguseks diskonteerituna. NPV arvutamise näide on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt rahanduses ja raamatupidamises ettevõtte väärtuse määramiseks. Samuti investeerimiskindluse, kapitaliinvesteeringuprojekti, uue ettevõtmise, kulude vähendamise programmi ja kõige rahavooga seonduva jaoks.
Nüüdispuhasväärtus
Valem näeb välja selline.
Enne NPV arvutamise näite kaalumist tasub otsustada mõne muutuja üle.
Z1=esimene rahavoog ajas.
r=kõigi allahindluste vahemik.
Z2=teine rahavoog ajas.
X0=nullperioodi raha väljavool (siison ostuhind jagatud alginvesteeringuga).
Nüüdispuhasväärtuse määramine
NPV arvutamise näidet kasutatakse selleks, et teha kindlaks, kui palju investeering, projekt või mis tahes rahavoogude seeria väärt on. See on kõikehõlmav meede, kuna see võtab arvesse kõiki vabasse finantskapitali investeerimisega seotud tulusid, kulusid ja kapitalikulusid.
Lisaks kõikide tulude ja kulude arvestamisele, arvestab NPV arvutamise näide ka iga rahavoo ajastust, mis võib investeeringu hetkeväärtust oluliselt mõjutada. Näiteks on parem, kui raha laekuvad varem ja raha väljavoolud hiljem, mitte vastupidi.
Miks rahavood amortiseerivad?
Kui vaatame NPV projekti näidet, leiame, et nüüdispuhasväärtuse analüüs on diskonteeritud kahel peamisel põhjusel:
- Esiteks: investeerimisvõimaluse riski reguleerimiseks.
- Teiseks: sularaha ajaväärtuse arvestamiseks.
Esimene punkt (riski arvessevõtmiseks) on vajalik, sest mitte kõikidel ettevõtetel, projektidel või investeerimisvõimalustel ei ole potentsiaalse kahju sama taset. Teisisõnu on võimalus hankida riigikassatšekist rahavoogu palju suurem kui tõenäosus saada täpselt sama rahalist kasu noorelt tehnoloogiaalgatusettevõttelt.
Riski arvessevõtmiseks peaks diskontomäär olema julgemate investeeringute puhul kõrgem ja turvalisemate investeeringute puhul madalam. Arvutamise näideprojekti NPV läbi kahjude prisma võib tsiteerida järgmiselt. Mis tahes riigi riigikassad loetakse riskivabaks osalejaks ja kõiki muid investeeringuid mõõdetakse selle järgi, kui palju rohkem riske need esimese võimalusega võrreldes kannavad.
Teine punkt (raha ajaväärtuse arvestamiseks) on vajalik, sest inflatsiooni, intressimäärade ja alternatiivkulude tõttu on rahandus seda väärtuslikum, mida varem see laekub. Näiteks ühe miljoni dollari teenimine täna on palju parem kui viis aastat hiljem teenitud sama summa. Kui raha laekub täna, saab seda investeerida ja teenida intressi, nii et viie aasta pärast on see palju rohkem väärt kui algne investeering.
NPV arvutamise näide irr
Nüüd tasub vaadata, kuidas saate arvutada rahavoogude seeria NPV. Nagu näete alloleval ekraanipildil, peaks investeering teenima 10 aasta jooksul 10 000 dollarit aastas ja nõutav diskontomäär on kuni 10%.
NPV investeerimisprojekti arvutamise näite lõpptulemus on, et nende investeeringute väärtus täna on näiteks 61 446 dollarit. See tähendab, et ratsionaalne säästja oleks nõus võimalikult varakult maksma maksimaalselt kuni 61 466, et saada kümnendi jooksul igal aastal 10 000. Seda hinda makstes saab investor sisemise tulumäära (IRR) 10%. Ja investeerides vähem kui 61 000 dollarit, teenib investor NPV, mis ületab minimaalse protsendi.
NPV arvutamise valem,Exceli näide
See programm pakub nüüdispuhasväärtuse määramiseks kahte funktsiooni. Need kaks mudelit kasutavad sama ül altoodud matemaatilist valemit, kuid säästke analüütikul aega täielikuks arvutamiseks.
Tavaline funktsioon NPV=NPV eeldab, et kõik seeria rahavood toimuvad korrapäraste ajavahemike järel (st aastad, kvartalid, kuud, nädalad jne) ega luba sellel perioodil muudatusi teha.
Ja Excelis investeerimisprojekti NPV arvutamise näide funktsiooniga XNPV=XNPV võimaldab teil rakendada igale rahavoogule kindlaid kuupäevi, nii et nende intervallid võivad olla ebaregulaarsed. See mudel võib olla väga kasulik, kuna rahaline kasu jaguneb sageli ebaühtlaselt ja selle edukaks rakendamiseks on vaja suuremat täpsust.
Sisemine tulumäär
IRR on diskontomäär, mille korral investeeringu nüüdispuhasväärtus on null. Teisisõnu, see on aastane liittulu, mida panustaja loodab saada (või tegelikult teenib) investeeritud rahanduse eluea jooksul.
Ja võite kaaluda ka NPV arvutamise valemi näidet selles vormingus. Kui väärtpaber pakub rahavoogusid keskmiselt 50 000 dollariga ja investor maksab täpselt selle summa, siis on investori nüüdispuhasväärtus 0 dollarit. See tähendab, et nad teenivad sõltumata tagatise diskontomäärast. Ideaalis peaks investor maksma vähem kui 50 000 dollaritja seetõttu saavad IRR-i, mis on suurem kui diskontomäär.
Reeglina võtavad investorid ja ärijuhid otsuse tegemisel arvesse nii NPV kui ka IRR-i koos muude näitajatega.
Negatiivne ja positiivne nüüdispuhasväärtus
Kui näites NPV irr pi on projekti või investeeringu arvutus negatiivne, tähendab see, et sellelt teenitav eeldatav tulumäär on väiksem kui diskontomäär (vajalik tõkkeühik). See ei pruugi tähendada, et projekt "raha kaotab". See võib väga hästi toota raamatupidamislikku kasumit (neto), kuid kuna tootlus on diskontomäärast väiksem, peetakse seda väärtust hävitavaks. Kui NPV on positiivne, loob see väärtust.
Finantsmodelleerimise rakendused
Näidearvutuse NPV hindamiseks loob analüütik üksikasjaliku DCF-mudeli ja uurib Excelis rahavoogude väärtust. See finantsarendus hõlmab kõiki tulusid, kulusid, kapitalikulusid ja ettevõtte üksikasju. Kui põhieeldused on täidetud, saab analüütik koostada kolme finantsaruande (kasum ja kahjum, bilanss ja rahavoog) viie aasta prognoosi ja arvutada ettevõtte vaba finantsprofiili (FCFF), mida tuntakse ka vaba rahavoo nime all.. Lõpuks kasutatakse lõppväärtust ettevõtte hindamiseks pärast prognoosiperioodi ja kõik rahavood diskonteeritakse tagasi praegusesse kaalutud keskmise kapitalihinnaga.firmad.
projekti NPV
Ülesande prognoosimine on tavaliselt lihtsam kui kogu ettevõte. Sarnast lähenemist kasutatakse siis, kui kõik projekti üksikasjad on modelleeritud Excelis, kuid prognoosiperiood kehtib idee teostamise ajal ja lõppväärtust ei tule. Kui vaba rahavoog on välja arvutatud, saab selle diskonteerida kas ettevõtte WACC-i või sobiva barjäärimääraga tagasi olevikku.
Nüüdispuhasväärtuse (NPV) diagramm aja jooksul
Sissevoolu näited NPV arvutamisel on investeerimisvõimaluste hindamiseks kõige sagedamini kasutatav meetod. Ja loomulikult on sellel mõned puudused, mida tuleks hoolik alt kaaluda.
NPV analüüsi peamised probleemid on järgmised:
- Pikk arvamiste loend, mis tuleb üles kirjutada ja kohustuslikuks muuta (võtab liiga kaua aega).
- Tundlik eelduste ja tegurite väikeste muutuste suhtes.
- Lihtne manipuleerida, et saada soovitud tulemus.
- Ei saa hõlmata hüvesid ning teise ja kolmanda järgu mõjusid (st äritegevuse muude osade puhul).
- Eeldab aja jooksul püsivat diskontomäära.
- Täpset riskide korrigeerimist on raske teha (raske saada andmeid korrelatsioonide, tõenäosuste kohta).
Valem
Iga raha sisse- või väljavool diskonteeritakse selle nüüdisväärtuseni. Seetõttu on NPV kõigi terminite summa, T – liikumisaegsularaha.
i - diskontomäär, st tootlus, mida on võimalik saada sama riskiga investeeringutelt ajaühiku kohta.
RT – netorahavoog, st raha sisse- või väljavool ajahetkel t. Hariduslikel eesmärkidel paigutatakse R0 tavaliselt summast vasakule, et rõhutada selle rolli investeeringutes.
Selle valemi tulemus korrutatakse iga-aastase rahastamise netosissevooluga ja seda vähendatakse esialgse rahakuluga, mis kajastab nüüdisväärtust. Kuid juhtudel, kui vood ei ole suuruselt võrdsed, kasutatakse selle määramiseks eelmist valemit. See tähendab, et peate arvutama iga NPV eraldi. Mis tahes rahavoogu 12 kuu jooksul ei diskonteerita, kuid tavaline alginvesteering esimese aasta jooksul R0 liidetakse negatiivse rahavooga.
Arvestades paari (T, RT), kus N on perioodide koguarv, oleks nüüdispuhasväärtus.
Allahindlusmäär
Selle protsessi põhimuutujaks on summa, mida kasutatakse tulevaste rahavoogude diskonteerimiseks nüüdisväärtusesse.
Seda kasutatakse sageli ettevõtetes, kus on pärast maksustamist kaalutud keskmine kapitalikulu, kuid paljud inimesed leiavad, et riski, kulude ja muude teguritega kohandamiseks on kasulik kohaldada kõrgemaid diskontomäärasid. Muutuja koos kulukamate määradega, mida kohaldatakse allavoolu rahavoogudeleaja jooksul saab seda kasutada pikaajalise võla tulukõvera preemia kajastamiseks.
Teine meetod diskontoteguri valimisel on määrata kindlaks määr, mida projekti jaoks vajalik kapital võib tagasi tuua, kui see investeeritakse alternatiivsesse ettevõttesse. Kui näiteks ettevõtte A teatud summa võiks mujal teenida 5%, siis tuleb NPV arvutamisel kasutada seda diskontomäära, et saaks alternatiive vahetult võrrelda. Selle kontseptsiooniga on seotud ettevõtte reinvesteerimissumma kasutamine. Suhet võib defineerida kui ettevõtte investeeringute keskmise tulumäära. Piiratud kapitaliga projektide analüüsimisel võib olla asjakohane kasutada diskontotegurina pigem reinvesteerimismäära kui ettevõtte kaalutud keskmist kapitalikulu. See kajastab investeeringu alternatiivkulu, mitte võimalikku väiksemat summat.
NPV, mis on arvutatud muutuvate diskontomäärade abil (kui see on teada investeeringu eluea jooksul), võib olukorda paremini kajastada kui investeeringu eluea jooksul püsiva diskontomäära kasutamine.
Mõne professionaalse säästja jaoks on nende fondide eesmärk saavutada teatud tootlus. Sellistel juhtudel tuleb NPV arvutamisel diskontomääraks valida see tootlus. Nii saab teha otsest võrdlust projekti tasuvuse ja soovitud määra vahel.
Mõned valikDiskontomäär sõltub sellest, kuidas seda kasutatakse. Kui eesmärk on lihts alt kindlaks teha, kas projekt lisab ettevõttele väärtust, võib olla asjakohane kasutada ettevõtte kaalutud keskmist kapitalikulu. Kui proovite valida ettevõtte väärtuse maksimeerimiseks alternatiivsete investeeringute vahel, on ettevõtte reinvesteerimise tase tõenäoliselt parim valik.
