Meie riigis peeti aastaid võlakirjalaenu (võlakirja) primitiivseks investeerimisviisiks.
Kuid selline olukord ei kestnud kaua ja täna on see üks konkurentsivõimelisemaid vahendeid raha suurendamiseks. Selle potentsiaal on tohutu: alates sissetulekust jooksvate intressidena kuni kapitalikasumini. Kuid see nõuab investorilt kohustuslikke teadmisi: alates põhimõistetest kuni turgude spetsiifiliste nüanssideni.
Sellest, mis on võlakirjalaen, räägime lähem alt hiljem.
Definitsioon
Võlakirjad on emissiooniväärtpaberid, mis annavad selle omanikule õiguse saada emitendilt nende nimiväärtus ja ettenähtud protsent sellest väärtusest. Kui see ei ole vastuolus Vene Föderatsiooni seadustega, võivad nad ette näha muud omandiõigused.
Võlakirjalaen on turuinstrument, mis võimaldab ettevõtetel või valitsustel (emitentidel) hankida investoritele müües vajalikku rahasummat. Viimased saavadvõimalus suurendada oma kapitali, müües võlakirju teatud aja möödudes edasi nominaalväärtusega, samuti nende intresside arvelt.
Erinevus aktsiatest
Võlakirjalaenul (võlakirjal) on aktsiatega sarnane kontseptsioon: mõlemad näevad ette makseid ja on noteeritud erinevatel börsidel.
Aga esimene tagatise liik on laenukohustus ja teine (aktsiad) näeb ette teatud osa ettevõttes.
Võlakirjade tüübid tähtaja järgi
Sõltuv alt ajast, mille jooksul emitent peab investoritele tagasi maksma, on kolme tüüpi väärtpabereid:
- Pikaajaline võlakirjaemissioon – lunastamisperiood üle 10 aasta. Investoriteks on reeglina riigid või suured finantskorporatsioonid. Nende jaoks on erinevad kupongid, st selle omanikele makstakse intressi.
- Keskperiood – 1 aastast kuni 10 aastani. Mõeldud investeerimisprojektide rahastamiseks. Keskmise tähtajaga võlakirjaemissioon on võlakirjaturul suurim.
- Lühiajaline – mitmest kuust ühe aastani. Selle eesmärk on katta eelarvepuudujääk ja lahendada jooksvaid finantsprobleeme. Nende jaoks on riskid reeglina suuremad, hoolimata lühimast tähtajast, kuna nende emitendid on ebastabiilsed ettevõtted. Kuid nende eeliseks peetakse kõrget nimiväärtust tagasiostmisel. Lühiajaline laen on reeglina nullkupongiga, see tähendab, et nad seda ei teeomanikule makstakse intressi.
Võlakirjade emiteerimise põhjused
Paljudel algajatel investoritel on küsimus: miks peaksid organisatsioonid saama võlakirjade emitendiks?
Miks mitte kasutada näiteks pangalaenu? Kuid põhjuseid võib olla mitu:
- Võlakirjade emiteerimine on tulusam kui pangalaen.
- Pank keeldus laenu andmisest.
- Krediidiasutusel ei ole piisav alt likviidseid vahendeid näiteks suurte investeerimisprojektide jaoks.
- Ettevõte vajab raha mitmeks kuuks jne.
Sissetuleku maksmise ja tagasimaksmise viisid
Lunastusmeetodil on mitut tüüpi võlakirju:
- Soodusvõlakirjad on teatud tüüpi laen, mis ei maksa investorile intressi. Kuid selle nimiväärtus on palju suurem tegelikust ehk tasulisest väärtusest, sellest ka nimi sõnast "allahindlus" – allahindlus.
- Kupongvõlakirjad on teatud tüüpi laenud, millelt makstakse igakuist intressi, mis on investori peamine kasum. Lunastusväärtus on tavaliselt võrdne algse maksumusega.
- Mini-kupongivõlakiri on laenuliik, mis kasutab nii allahindlus- kui ka kupongisüsteemi. See tähendab, et investorile makstakse väikest intressi ja nimiväärtus on veidi suurem kui kulutatud summa.
90ndate alguses. eelmise sajandi inflatsioon riigis oli nii ettearvamatu, etvõlakirjalaen võrdsustati erinevate majandusnäitajatega: kinnisvara turuväärtus, kullakurss jne.
Võlakirja turuväärtust mõjutavad tegurid
Võlakirjade emissioon on väärtpaberite emissioon, mida müüakse aktsiaturgudel. See tähendab, et võlakirju müüvad ja müüvad edasi maaklerid, investorid, spekulandid jne. Kui investor on võlakirja ostnud, ei tähenda see, et ainult tal on õigus nõuda emitendilt selle nimiväärtust. Seda omab iga isik, kes on võlakirjade arveldamise ajal ostnud arvelduse esitamise õiguse.
Kõik võlakirjad ostetakse ja müüakse börsil. Nende turuväärtus sõltub järgmistest teguritest:
- Majanduslik olukord tööstuses, riigis, maailmas. Erinevate kriiside ajal ei taha investorid riskida ja eelistavad omada “lindu käes”. Seega hakkavad nad oma raha säästmiseks võlakirju müüma. Lisaks viskavad paljud emitendid turule uusi võlakirjapartiisid. Reeglina on need lühiajalised, et vee peal püsida, mitte raskes majanduskeskkonnas pankrotti minna.
- Võlakirjade tähtaeg.
- Kupongi protsent.
Riigivõlakirjade emissioon
Need, kes elasid Nõukogude Liidus, puutusid sageli kokku võlakirjade ehk valitsuse lühiajaliste võlakirjade mõistega. See pole üllatav: võimud palusid sageli oma elanikelt abi. Sel ajal oli see peaaegu ainus legaalsete investeeringute allikas. Eraomandit ei olnudseega ka väärtpaberid, sealhulgas igasugused aktsiad ja võlakirjad. Muidugi olid GKO-de intressid väikesed, kuid sellegipoolest olid need kõrgemad kui Hoiupangal (pank oli ka ainuke riigis enne perestroika perioodi).
Täna pole riigivõlakirjad minevik. Võimud, eriti kriisiolukorras, laenavad ka elanikelt raha. Riigivõlakirjade peamised omadused:
- Madal tootlus võrreldes eraettevõtete võlakirjadega.
- Kõrge garantii. Riik ei saa pankrotti minna, aga 1998. aasta kogemuse järgi võib öelda, et ta võib maksejõuetuse ehk võlgade tasumisest keelduda ja see on tegelikult sama asi.
- Sissetulekute madal tase kompenseeritakse mõnel juhul üksikisiku tulumaksu (isikutulumaksu) soodustustega. Kui maksuresidendil pole muidugi ametlikku sissetulekuallikat.
Riigivõlakirjaturu toimimine
Kaasaegne GKO või OFZ (föderaalsete laenuvõlakirjade) turg hakkas toimima 1993. aasta keskel. Selleks loodi terve infrastruktuur, mille põhikomponendid on:
- Vene Föderatsiooni rahandusministeerium (OFZ väljaandja).
- Vene Föderatsiooni keskpank – täidab järelevalve- ja reguleerimisfunktsioone. Ta viib läbi oksjoneid, lunastusi, koostab erinevaid dokumente. Keskpank püüab säilitada GKO turu näitajate taset: kasumlikkus, likviidsus jne
- Ametlikud edasimüüjad. Need on erinevad kommertspangad, maaklerfirmad, mis meelitavad turule omavahendeid ja kauplemisplatvormidele oma klientide raha.
- MoskvaPankadevaheline valuutavahetus (MICEX). Täidab kauplemisplatvormi funktsioone, millel kõik toimingud toimuvad.
Tulevikku investeerimine
Nüüd rohkem pikaajaliste võlakirjade emissiooni kohta. "Kas pikaajaline või lühiajaline on parem?" küsivad paljud uued investorid. Küsimus on muidugi vale, kuna kõik sõltub järgmistest teguritest:
- Hinnahind.
- Usalduse tase.
- Kupongide intressid.
On aegu, mil on tulusam investeerida pikaajalistesse investeerimisprojektidesse ja saada kupongidelt eluaegset intressi, kui investeerida lühiajalistesse laenudesse, mille kasumlikkus vahemaa tagant jääb alla.
Võlakirjaemissiooni klassifikatsioon õiguste subjekti järgi
Õiguste subjekti järgi liigitatakse võlakirjad:
- nominaalne;
- kandjale.
Registreeritud võlakirjad emiteerib emitent individuaalselt ning nende intress laekub investorite enda kontodele. Esitajavõlakirju emitendid ei fikseeri, näiteks börsivõlakirju. Need on noteeritud börsidel ja kõik tehingud registreerivad spetsiaalsed maaklerid.
Võlakirjade investeerimiskvaliteedi hindamine
Enne kui investor investeerib võlakirjadesse, on vaja neid hinnata järgmistes valdkondades:
- Määratakse ettevõtte usaldusväärsus intressimaksete teostamisel. Selleks peate teadma selle aastakasumi suurust ja kõiki intressimakseid. Kui need on 2-3 korda väiksemad kui ettevõtte tulud, siis võib teda kui võlakirjade emitenti usaldada. Selline asjade seis näitabettevõtte stabiilne seisund. Sellist analüüsi on kõige parem teha mitme aasta jooksul. Kui trend tõuseb (maksete protsent väheneb iga aastaga), siis selline ettevõte suurendab oma potentsiaali, kui vastupidi, maksete protsent kasvab, siis läheb pankrotti.
- Ettevõtte hinnang võla tagasimaksmise võimele kõigil põhjustel. Lisaks võlakirjadele võib ettevõttel olla muid rahalisi kohustusi, näiteks laenud.
- Ettevõtte rahalise sõltumatuse hindamine. Ettevõte loetakse välistest allikatest sõltumatuks, kui võlasumma ei ületa 50 protsenti.
Risk
Risk on eeldatava kasumi kadumise või saamatajäämise tõenäosus. Investeerimine ei ole loterii, kus tõenäosus on 50/50. Need on tasakaalustatud, pragmaatilised otsused. Kuid mõnikord kukuvad läbi ka kõige stabiilsemad ja edukamad ettevõtted.
Vigade vältimiseks ja riskide vähendamiseks kasutab aktsiaturg erinevaid reitingu- ja reitingusüsteeme:
- A++ – maksimaalne ohutushinnang.
- A+ on väga hea ettevõte.
- A on hea ettevõte, kuid selle positsioon võib olla ebastabiilne.
- B++ – keskmine kvaliteet.
- B+ – alla keskmise.
- B on halva kvaliteediga.
- С – spekulatiivsed võlakirjad.
