SDR on lühend ingliskeelsest nimetusest, mis vene keeles kõlab nagu "spetsiaalsed joonistusõigused" (SDR). SDR-i peetakse sünteetiliseks valuutaks ja rahvusvaheliseks reservvaraks, mida IMF emiteerib ja mida kasutatakse selle liikmete vaheliste finantssuhete tagamiseks. Reservid moodustatakse selles valuutas ja sellega väljastatakse laene. 2016. aasta märtsi seisuga on SDR-e umbes 204,1 miljardit.
Välimus ja kohtumine
Laenu eriõigused (SDR, SDR, SDR) ilmusid 1969. aastal Bretton Woodsi rahasüsteemi kontekstis. Oma valuutade stabiilse vahetuskursi säilitamiseks vajasid riigid reserve. Rahvusvahelisest kulla- ja dollarivarust aga ei piisanud. Uute pangatähtede trükkimine võib kahjustada usaldust Ameerika valuuta vastu. Seetõttu otsustati luua uus reservvara.
SDR on täpselt Bretton Woodsi süsteemi puuduv lüli. Siiski varstiviimane lagunes laiali. Enamik riike on üle läinud ujuvatele vahetuskurssidele. Uue Jamaica süsteemi kohaselt ei ole SDR oluline mehhanism. Raha- ja kapitaliturgude areng on võimaldanud paljudel riikidel koguda olulisi välisvaluutareserve.
Kuid SDR ei ole minevik. Need on jätkuv alt eksisteerinud ja avaldanud märkimisväärset mõju ülemaailmse finantskriisi mõjude leevendamisel. 2009. aastal anti ülemaailmse majandussüsteemi likviidsuse suurendamiseks välja SDR-e 182,6 miljardi väärtuses. Nad täiendasid finantskriisist mõjutatud Rahvusvahelise Valuutafondi liikmete ametlikke reserve.
Ei saa öelda, et SDR on valuuta või IMFi nõue. Nende omanikud saavad nende eest vastutasuks vab alt kasutatavaid rahaühikuid kahe mehhanismi kaudu:
- Vabatahtlikkuse alusel toimuv vahetus IMF-i liikmete vahel.
- SDR-ide ostmine tugeva välispositsiooniga riikide poolt laenu vajavatest riikidest.
Kuna SDR on sünteetiline valuuta, ei saa üksikisikud seda igapäevaelus kasutada. Kuid see teenindab arveldusi mitte ainult IMF-i, vaid ka mitmete rahvusvaheliste organisatsioonide (BIS, EBC ja teised piirkondlikud arengupangad) raames.
Kaasa arvatud valuutad
Esialgu fikseeriti laenueriõiguste väärtus kullas. Üks SDR vastas 0,88871 grammi selle metalli hinnaga. SDR-i kurss USA dollarite suhtes määrati 1:1. Pärast Bretton Woodsi süsteemi kokkuvarisemist 1973. aastalaastal ja asendades selle Jamaica SDR-iga, hakati SDR-i väärtust arvutama valuutakorvi alusel. Algselt koosnes see USA dollarist, eurost, jeenist ja naelsterlingist. Viimasel ajal on neile lisandunud jüaan. Muudatused toimusid 01.10.2016. Nüüd määratakse SDR-i määr järgmiste kaaluosade alusel:
- USA dollar – 41,73%.
- euro - 30,93%.
- jüaan – 10,92%.
- Jaapani jeen – 8,33%.
- Briti naelsterling – 8,09%.
SDR-i väärtus avaldatakse iga päev IMF-i ametlikul veebisaidil. See arvutatakse korvi osakaalude alusel, mis põhinevad keskpäeval Londoni börsil fikseeritud kurssidel.
Rahvusvahelise eriõiguste väärtust määravate valuutade loetelu hindab IMFi juhatus tingimata ümber iga viie aasta järel või varem, kui seda nõuavad maailmasüsteemi tingimuste muutused. Viimane uuendus oli Hiina jüaani lisamine ostukorvi. Selle koosseisu järgmine läbivaatamine on kavandatud 2021. aastal.
Laenu eriõiguste intress
IMF laenude maksete summa arvutamise aluseks on SDR-i määr. Samuti määrab see kindlaks protsendi, mis makstakse liikmesriikidele nende laenu eriõiguste osaluste eest ja mis võetakse eraldatud reservidest.
Intress arvutatakse kord nädalas korvi moodustavate valuutarahaturgude lühiajaliste võlainstrumentide tüüpiliste intresside kaalutud keskmise alusel.
Finantsvara jaotamine
IMF-i liikmete kontodel olevate SDRide summa on proportsionaalne nende kvoodiga organisatsioonis. Seega saab iga riik enda käsutusse rahvusvahelise reservi, mis ei ole seotud lisakuludega.
Laenuõiguste jaotamise mehhanism ise finantseerib ise. Intressid, mis kogunevad riikidele, kus on ülemääraseid varasid, tasutakse tegelikult IMF-i liikmetelt, kes neid kasutavad. SDR-i omanikud ei ole aga ainult Rahvusvahelise Valuutafondi liikmed, vaid ka mõned muud vastavat tüüpi organisatsioonid. Nende hulgas näiteks Euroopa Keskpank. Määratud omanikud võivad kasutada SDR-e omavahelistes või IMF-i liikmetega tehtavates tehingutes.
SDR-ide ostmine ja müümine
IMF on oma ajaloo jooksul eraldanud kolm SDR-i. Esimese kogusumma oli 9,3 miljardit. Seda levitamist tehti aastatel 1970–1972. Järgmine otsus reservvarade täiendamiseks tehti 1979. aastal. Teise jaotuse kogusumma oli 12,1 miljardit. Seda toodeti aastatel 1979–1981. Siis jäid SDR-i reservid paljudeks aastateks samale tasemele.
Ligi 30 aastat pärast seda tehti õigel ajal otsus, et see samm pole vajalik. Kuid 28. augustil 2009 tehti ülemaailmse finantskriisi ajal kolmas eraldis. Seejärel anti välja enneolematult palju SDR-e. Kogusumma oli 161,2 miljardit. Lisaks kaks nädalat enneSee nägi ette täiendavat ühekordset reservide täiendamist 21,5 miljardi euro ulatuses. Tuleb märkida, et enne 2009. aastat ei olnud enam kui viiendik IMF-i liikmetest (need, kes liitusid organisatsiooniga pärast 1981. aastat) kunagi SDR-i väljamakseid.
Hiina väljavaated ja roll
2016. aastal töötas Maailmapank välja Hiina siseturu jaoks mõeldud võlakirjaprogrammi. Väärtpaberid on nomineeritud SDR-ides ja on mõeldud institutsionaalsetele investoritele. Maailmapank korraldas selle programmi koos suuremate Hiina pankadega. Programmi kogumaht on 2 miljardit SDRi. Selle aasta alguses (alates 1. oktoobrist) kuulus jüaan IMF-i emiteeritud sünteetiliste valuutade ostukorvi. Nüüd ei ole SDR ainult naelsterling, Jaapani jeen, euro ja USA dollar.